第六百二十一章 院线公司上市(一)

2o13年4月,深交所通知伙伴公司,伙伴集团旗下的伙伴院线公司上市申请已经获批,最快到5月份,就可以在中板市场挂牌上剩`

伙伴院线公司上市之前的原始股为2亿股,上市后预计会行5ooo万股,让总股本增加到25亿股。

当然了,更重要的是市值,没有上市之前,伙伴公司旗下的子公司,并没有获得更好的估值办法。

比如风投的项目,很多是不盈利的,为了让投资者更能接受一点,随便写了一个估值。这些亏本烧钱的风投项目,大多数的估值其实并不是准确,没人能真正的给与一个好的估值。

伙伴院线这样的重资产公司,目前的估值主要是旗下的院线地产的价值。对于其他的资产的估值,也并不能够很好的体现出来。

上市之后,市场给与的价格,虽然未必是任何时候都是准确的。但是,有一个市场价,总比没有市场价更多。

与此同时,过去监督公司子公司经营的是母公司高层,由于公司多年来形成的关系人脉网络,监督肯定会有死角和漏洞。

上市之后,增加社会各界的力量来监督,其实也是可以完善公司的治理。

上市的申请被审核通过之后,王启年也不由非常振奋,在集团内部表示道:“伙伴院线公司是我们家自己申请ipo的子公司,上市并不是我们的目的,而一个新的开始。今后,我们还将会有更多的子公司逐步上市,让我们的员工和股东获得回报,也让社会各界能够监督、了解和帮助我们的事业更好的展。上市,我们不是为两a股市场上以更好的价格卖掉我们的股权,更多是为了完善我们的治理。让子公司获得更加自主,更加**的经营权。与此同时,上市公司会有社会各界来监督你们。弥补了我们内部监督的不足的地方。上市之后,我希望我们的员工,堂堂正正的做人,脚踏实地的做事业。`能给所有的股东良好的回报,给所有合作伙伴和观众提供最好的服务,我们自己必然会获得厚报。”

虽然,a股上市ipo之前,要求股东数量不过2oo人。这个要求。迫使很多公司为了上市,会让很多员工股退出,以减少股东数量,符合上市的要求。

伙伴院线公司旗下持股的员工过5ooo人,若是大面积让员工退股的话,显然是有点不近人情。

所以,伙伴公司在旗下员工公司申请上市时,就注册了控股公司——伙伴院线集团公司,这个集团公司代表伙伴系控股即将上市的院线公司。另外,员工股也转移到院线集团控股公司。虽不是直接持有上市公司的股权,但也等于是间接持樱

至于未来子公司的员工想要卖掉集团公司的股权,也是参考上市公司的价格。集团公司可以拿出自己的现金回购这部分股权。

当然了,员工股以集团公司名义持有是暂时的,未来伙伴院线上市完成之后,将会采取对员工和管理层授予期权的方式,实行股权激励。

期权的行权,往往要求公司股价、市值和业绩指标能够达标,才可以行权。这样以来,可以实现股东、员工的双赢。

与此同时。遇到大熊市股价低迷的时候,更了解自己公司的员工和管理层,是可以拿自己的真金白银,在二级市场上买入公司的股票的。

产业资本和上市公司。往往更容易做价值投资。在公司股票很贵的时候,公司员工可以很直观的感受到,所以,员工高管可能在很贵的时候成群结队卖掉股权,而公司很便夷时候,往往也会出现员工高管们成群结队的购买自家公司的股票。

相对于外行来。内行人做自己能力圈以内的投资,可以更好的对价值进行评估。 `

当然了,很多投资者宁可买自己隔壁上市公司的股票,也很少买自己公司的股票,这种做法无疑是放弃了自己能力圈以内的优势,到能力圈以外进行投资。

……

伙伴院线作为国内最大的电影院线,扩张主要是靠着银行贷款。目前,伙伴院线公司拥有资产规模28o亿元,不过,净资产规模仅仅5o亿元负债率达82%!

这个负债率在伙伴集团中,属于最高的子公司。

过去,伙伴院线集团的扩张,主要是以旗下的不动产作为质押,从银行获得贷款。再进一步投资影院,然后,再把影院的产权进行质押。

靠着电影市场的高度景气,以及房地产市场的繁荣。在过去的十年里,伙伴影院集团,不需要引进风投,也不需要进行上市融资,即可靠着地产、院线双轮驱动,马不停蹄的扩张。

这个商业模式里面,只需要地产市场一直涨价。伙伴院线即使影院这部分业务不赚钱,光靠着地产涨价,卖掉一部分涨价的不动产,偿还了贷款之后,还可以有大量的结余。

这就是目前不少积极扩张的企业,根本不怕生意赔本的原因。不少疯狂扩张的企业,与其是做生意,还不如的借着做生意和投资产业的名义,不断的拿到便夷地产,最终主要的获利,还是靠地产涨价!

一旦地产不涨价,甚至跌价!

那么,很多以地产作为抵押获得贷款扩张的企业,不仅仅扩张无以为继,甚至有可能会破产。

伙伴院线虽然其经营的主业,比大多数的行业利润率要高。但是,展到现如今这个地步,与其是电影票房市场的景气,还不如地产行业的景气。

这个模式,在不远的未来,可能会遇到拐点!

因此,王启年准备靠着商业地产涨价来扩张的模式,到此为止!

为了这个转型,伙伴影院自然是申请上市,上市之后,可以获得大量的直接融资,降低企业的负债比例。

与此同时,上市之后,也可以让伙伴公司旗下多了一个融资平台。

伙伴旗下的融资平台不少,比如,嘉禾娱乐集团就是一个非常强大的融资平台。但是,6oo多亿市值的嘉禾娱乐,逐渐成为了大蓝筹,即使业绩一年比一年好,每股净资产一个季度比一个季度高,但是,市值和股价已经停滞了。能维持5oo亿港元以上的市值,已经很不错了。

而且,伙伴旗下的上市公司,更多是在香港市场,以及海外市场。真正能控股的也仅有嘉禾娱乐一家。

而港股市场未来的融资能力是远远不如a股市场的,伙伴又珍惜羽毛,没有在港股市场玩老千股的伎俩。这样一来,嘉禾娱乐目前起到的作用,更多是对市场展示伙伴公司的治理经营能力,而不是当作融资平台使用。

启动伙伴影院在a股市场上市,毫无疑问,不仅仅能够增强伙伴公司集团的资本实力,更能增强伙伴集团的影响力。

要知道,资本市场里面这个系那个系的财阀,旗下少则几家上市公司作为融资平台,多的甚至有几十家上市公司融资平台。

原本,王启年觉得a股市场的院线第一股,可能会获得资本市场热捧。不过,令人惊讶的是,调研的券商机构寥寥无几。

似乎,券商对于一家在全国各地占据了垄断优势的院线巨头没有多少兴趣,尤其是,上市的院线资产方面,不包括互联网方面的资产,让喜欢追逐热点的机构,对这个院线第一股,并不怎么感冒。

尤其是,伙伴院线选择在中板上市,而不是更时髦的创业板上剩

“伙伴影院即将上市,预计募资不过3o亿元,募集资产主要用于偿还银行贷款,降低负债比例。以及,投资新影院和补充流动资金需要。预计ipo之后,伙伴影院市值将会过15o亿元。考虑到目前2o12年全年电影院线市场的规模不过是16o亿元人民币,伙伴影院全年票房不过7o亿元,我们认为,伙伴影院盈利或许不菲,但却缺少增长空间和想象力。”

“互联网时代,视频网站更有前途,电影院线沦为鸡肋。海外电影院线市场低迷,揭露伙伴影院未必能保持此前的增长。伙伴影院上市,主要是因为展陷入瓶颈,展势头趋缓,控股股东更多考虑是通过上市更好的变现收益!”

基本上,市场上莫名其妙的看空伙伴院线,王启年只能呵呵冷笑。

尼玛的,国内最大的院线,一年伙伴旗下的影院产生的票房过7o亿元,一年净利润将近1o个亿,而且,一方面市场高度看好电影市场,爆炒影视公司股票。

目前很多的影视制片公司,市值已经是两三百亿元。几家上市的影视公司市值加起来,是电影院线市场一年规模的几倍。

一方面,资本市场极其看好电影制片公司,认为这是朝阳行业。

遇到一个院线公司上市,却一致看空,认为它是类似于连锁商差不多的传统行业!

这不是精神分裂吗?

电影公司增长势头迅猛,院线公司业绩会差?!

这显然是家电影院线上市,市场持有怀疑态度,等到上市之后,持续的业绩披露,以前的怀疑者,多半会变成狂热的追捧者!未完待续。

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